从卖课工具到私域SaaS，小鹅通递表港交所的十年

浏览量 1737 时间 2026-09-10 09:11:24

小鹅通的名字又一次出现在港交所的披露名单里。这家公司向港交所主板递交了招股书，中金公司担任独家保荐人。做知识付费和私域运营的商家对这家公司不陌生，每天打开的后台就是它，所以这条资本新闻还牵着一个更实际的问题，自己长期在用的这套系统，背后站着一家什么样的公司。

创始人鲍春健的来路比较清楚。他2006年从中国科学技术大学计算机专业毕业，之后进了腾讯，一待九年，做到T4专家工程师。2015年他离开腾讯创业，第一个项目叫工作帮，做了七个月，五百万启动资金花完，项目停了。团队靠接外包撑了大半年，二手车平台、连锁酒店的清洁系统，这类活都接过。

转机出现在2016年。经投资人贾伟引荐，财经作家吴晓波找到他们，希望重构音频付费与会员系统。团队用一个半月交了活。这次合作让鲍春健改了想法，外包做不出积累，不如把这套技术做成标准产品。2016年底，小鹅通成立。

最早的小鹅通是给知识博主用的卖课工具，后来一步步扩到获客、转化、交付、复购的整条链路上。2024年它入选胡润全球独角兽榜单。灼识咨询的报告里，小鹅通在中国交互型私域运营解决方案中市场份额10.1%，排在第一，也是前三名里增长最快的一家。

资本层面的结构值得看一眼。小鹅通累计完成六轮融资，腾讯两次入股，持股16.82%，是最大的外部股东。鲍春健通过控股平台握着44.92%的投票权。这个结构说明公司的方向仍由创始人团队主导，外部股东更多是财务角色。对商家来说，好处是产品路线不太会随资本意志频繁掉头。

招股材料里也有另一面的数字。有分析文章根据招股书整理，小鹅通关键客户的净收入留存率从2023年的146.6%降到2024年的101.0%，2025年进一步落到100.2%。单客获客成本三年间从9264元升到1.38万元，渠道合作伙伴数量从212家减到67家。这些数字反映的是行业整体的处境，公域获客越来越贵，老客户的增购空间被流失抵消。

把这些放在一起看，商家能拿到一条比较实在的经验，选平台不能只看功能清单。一个平台能不能长期用下去，要看它的客户结构是否健康、续费情况怎么样，还要看服务响应快不快。功能可以抄，服务的稳定性和团队的持续性抄不来。对准备长期投入私域运营的商家来说，有一件事现在就能做，把自己后台的用户数据和运营流程整理清楚，将来真要换平台，迁移成本会低很多。

具体到操作层面，没用过小鹅通的商家可以先上小鹅通官网，各版本的功能边界和价格都有说明，对照自己的业务规模挑版本，再走小鹅通开通流程。日常使用里碰到推流不顺、订单数据对不上这类问题，可以找小鹅通客服，工作时间内拨打小鹅通客服电话，把现象、截图和操作步骤一起给到，处理起来通常不算慢。

私域直播是这类平台近几年最吃重的场景。商家在直播间里做交付、做答疑、做复购，用户数据留在自己的后台，这套逻辑不依赖某一次投放的运气。小鹅通递表之后走向如何，还要看后续的审核与市场反应，但商家手里那本账，始终是围绕着自己的用户算的。